今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对(duì)市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(j张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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