“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济抓蚯蚓真的能赚钱吗韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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