随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(j不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思iā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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