财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸锂市中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走(zǒ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数u)势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变(biàn)得(dé)更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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