财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)币值是什么意思，硬币的币值是什么意思趋势(shì)受到(dào)市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思méi)、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2币值是什么意思，硬币的币值是什么意思011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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