北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的(de)风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

赓续前行是什么意思，赓续前进的意思　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思