编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(q牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质í)可持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的(de)预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(shì)第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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