财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别平(píng)。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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