昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭(dā)档(dàng)、已经99岁的芒格出(chū)席(xí)伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦年(nián)度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会(huì)召(zhào)开时(shí)的宏观背景颇不平静：美(měi)国银行业动荡不安(ān)，债务(wù)上限谈判僵持(chí)，经济徘徊于(yú)衰退(tuì)的危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人工(gōng)智能正(zhèng)带来(lái)重大的机遇和(hé)风险，怀(huái)着“朝圣”心(xīn)态而来(lái)的投(tóu)资者们(men)热切盼望聆听(tīng)“奥(ào)马哈先(xiān)知”对大变革时代(dài)的点评(píng)和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利(lì)润355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿(yì)美(měi)元；第一季度营收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美(měi)元；第一季度(dù)投资和衍生品收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重(zhòng)要观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔(péi)偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样(yàng)做可能会(huì)损害(hài)全(quán)球(qiú)金融体系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题(tí)时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的(de)。我们(men)应(yīng)该做的就是(shì)和中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如(rú)果没有对方回应，事情能有多(duō)大进步(bù)。两国(guó)都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去(qù)几个(gè)月(yuè)的波动(dòng)可能(néng)是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我(wǒ)们大部(bù)分(fēn)的事业，在今年(nián)报告的营(yíng)收都会比去年较(jiào)低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过(guò)去的(de)这几个月公司都经历了(le)很多(duō)的波动，这可能是二战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次，二战的(de)时候(hòu)我们没有办法(fǎ)获得商(shāng)品、货(huò)物，但是这一(yī)次的(de)波动来自于另外一个地方(fāng)，他们可能在过(guò)去的6个月中(zhōng)出(chū)现了(le)存货(huò)过(guò)多的情况(kuàng)，这不是(shì)说好像(xiàng)失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的(de)情况造成的，但是现在的经济环境在这六个(gè)月已经非常不一样了，而我们(men)很(hěn)多的经理人对(duì)于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不(bù)出(chū)去。现在(zài)我们才慢慢地让销售(shòu)情(qíng)况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第一季度(dù)是(shì)股(gǔ)票(piào)的净(jìng)卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出(chū)售(shòu)了价值132亿美(měi)元(yuán)的股票，仅买入(rù)了28亿美(měi)元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和(hé)他的长(zhǎng)期得(dé)力助手查理·芒格认为，当期(qī)的估(gū)值(zhí)没有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该公司(sī)的现(xiàn)金储备增加了20亿美(měi)元，达(dá)到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加息和经济放缓(huǎn)，投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)降低(dī)对(duì)股市回(huí)报(bào)的预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企(qǐ)业(yè)做出了悲观的(de)预测：好日子可(kě)能已经(jīng)结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资者(zhě)预计(jì)，随着经(jīng)济低迷(mí)放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降。因(yīn)为(wèi)在过去6个月左右(yòu)的时间里，美国经(jīng)济的(de)“令(lìng)人难(nán)以置信的(de)增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克(kè)希(xī)尔经常被(bèi)视为经济健(jiàn)康状况(kuàng)的代表，因为(wèi)其业(yè)务范围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事业(yè)和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美(měi)国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做(zuò)最后的决(jué)策。公司传承在执行上并不是(shì)这么简(jiǎn)单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅(jǐn)需(xū)要现在的这五(wǔ)个下(xià)一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能(néng)处理(lǐ)得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给他们(men)。他(tā)还补充，每一个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部(bù)都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有的资产(chǎn)负(fù)债表规(guī)模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不担(dān)心美(měi)联储(chǔ)，支持美联储(chǔ)压低通胀率的使命，他也不担心美联储的资(zī)产负债表，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的(de)数字，而(ér)我喜欢看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资(zī)产(chǎn)负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯(fēng)狂印(yìn)钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战刚(gāng)结(jié)束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持(chí)相(xiāng)同(tóng)观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决(jué)短期问题将会有负(fù)面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多(duō)石油储备。不过页岩油(yóu)井的衰败也(yě)很快，开井第一天可(kě)能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油(yóu)的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事(shì)情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并(bìng)不会购(gòu)买西方石油的控股权(quán)，管理层已(yǐ)经(jīng)很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定(dìng)是否(fǒu)会继续购买更多石油公司的股(gǔ)票，但(dàn)对现在持股(gǔ)量(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱liàng)很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取(qǔ)代(dài)美元的储(chǔ)备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问(wèn)：美国大批(pī)发债，美联储让债务货(huò)币(bì)化，中国巴西沙特(tè)等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元(yuán)的(de)货(huò)币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没(méi)有取代(dài)美元储备货(huò)币地位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比(bǐ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔更了解形势，但他无(wú)法控制(zhì)财政(zhèng)政策(cè)。谁(shuí)都不知道(dào)，一(yī)种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其是在这(zhè)种货币是全球储(chǔ)备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但应(yīng)该(gāi)非常小心。如果货币太(tài)多，一旦(dàn)把通胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就(jiù)很难恢复，人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，无(wú)法(fǎ)预(yù)测会有什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是(shì)一个非(fēi)常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政策和财政(zhèng)政策时说(shuō)，日(rì)本用日元做(zuò)了些(xiē)奇怪的事。对于日(rì)本实施的(de)经济(jì)政策，日本人应(yīng)该接受并作(zuò)出应(yīng)对。巴菲特补充说，如(rú)果日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力的社(shè)会，但美国不(bù)应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市场格局(jú)下，我(wǒ)国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行(xíng)的情况下，国家发改委(wěi)于(yú)5月5日下午发布(bù)最新研(yán)究收(shōu)储的公(gōng)告称，据(jù)国家发展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国(guó)平(píng)均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级(jí)预警区(qū高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)间(jiān)。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪(zhū)肉市场保供(gōng)稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年(nián)内第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)储备(bèi)收储工作，推(tuī)动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合(hé)理区(qū)间(jiān)。

　　在(zài)国家(jiā)发改委发声后，生(shēng)猪(zhū)期货市场预期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收(shōu)盘(pán)，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生(shēng)猪现货(huò)价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬(xún)，因(yīn)需(xū)求(qiú)缺乏(fá)明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散(sàn)户逢(féng)高出栏(lán)心态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在(zài)相(xiāng)对(duì)较低的猪(zhū)价下，市场心(xīn)态开始转变，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪(zhū)肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业分割入库意(yì)愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪(zhū)肉(ròu)终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致生猪二育入(rù)场转为谨慎，屠(tú)企分(fēn)割比例(lì)也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业有提前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期(qī)间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪处于需求淡季(jì)，同时五一节前(qián)各养(yǎng)殖类上市公司公布一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示其经营(yíng)数据纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长期维持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能将(jiāng)对行业(yè)的发展不利，容易导(dǎo)致猪价的大起大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国(guó)家发改(gǎi)委宣(xuān)布收(shōu)储(chǔ)，可以看出国(guó)家对生(shēng)猪养殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释(shì)放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作(zuò)出反应走多。从(cóng)收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调(diào)控(kòng)长期密集执行(xíng)，叠(dié)加(jiā)二育等利多因素共振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需(xū)求(qiú)缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位(wèi)区间(jiān)振荡走(zǒu)势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的(de)提(tí)升，但也非(fēi)猪肉(ròu)季(jì)节(jié)性消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一(yī)季度，全国(guó)生猪出(chū)栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高(gāo)位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季(jì)度生(shēng)猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并处于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从(cóng)生猪(zhū)产能变(biàn)化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连续三(sān)个(gè)月下(xià)降，但(dàn)下(xià)降幅度相当(dāng)有限，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能(néng)繁(fán)母猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经(jīng)连续5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的统(tǒng)计数据可以(yǐ)看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降幅(fú)均有(yǒu)限。综合来看，当下产(chǎn)能(néng)基础依(yī)旧(jiù)稳固(gù)，生猪(zhū)供(gōng)应充盈，并没有(yǒu)出现能够驱动(dòng)周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走(zǒu)高；但今(jīn)年(nián)二(èr)次育肥(féi)进出(chū)场节奏(zòu)切换加快，需关注进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的带动(dòng)。此(cǐ)外(wài)受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提前透支(zhī)将(jiāng)在6月前后显现，对期货LH2307盘(pán)面(miàn)的利多(duō)影响(xiǎng)或(huò)许(xǔ)在5月份有体现。总的来看，5月猪价价格重心或高(gāo)于4月，建议继(jì)续重点关注二(èr)次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期饲料养殖板(bǎn)块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水(shuǐ)平(píng)，出栏(lán)体重(zhòng)虽(suī)有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大(dà)猪(zhū)仍(réng)在(zài)释放(fàng)之(zhī)中，二育增加导致大猪仍有阶(jiē)段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能(néng)繁母(mǔ)猪环比增加(jiā)带来的生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性增涨(zhǎng)。但今年(nián)二季度(dù)开始生猪市场将逐步过(guò)度至季节性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货价格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半(bàn)年是生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下半年会有(yǒu)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的(de)体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)上半(bàn)年(nián)，2023年全(quán)年猪价的高点(diǎn)有(yǒu)望在(zài)下半年(nián)形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的(de)时(shí)间点有望逐(zhú)步过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费(fèi)端(duān)恢复后下方现(xiàn)货(huò)价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)利润偏高(gāo)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资(zī)者可以在(zài)养猪(zhū)成本(běn)一(yī)带(dài)逐步择机(jī)入场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合(hé)约，另(lìng)外等反(fǎn)弹后逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示(shì)，当前生猪期(qī)货(huò)2305合约期现已在逐步(bù)回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价目前(qián)整体(tǐ)估值不高，后续在收(shōu)储加持下，期(qī)价(jià)存高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱在继续往(wǎng)上修复的空间。建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)交易上可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块(kuài)集(jí)体估值下移带来(lái)的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱