金(jīn)融(róng)界5月16日消息 国新办今(jīn)日上午举行4月份国民经(jīng)济运行情况新闻发布会(huì)。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统(tǒng)计局如何看待未来的走势(shì)？

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局新(xīn)闻发言(yán)人、国民经济综合统计司司长付(fù)凌晖回应称，当前价格低位运行主(zhǔ)要是阶(jiē)段性(xìng)的(de)，当前中(zhōng)国(guó)经济不(bù)存在通缩，总(zǒng)的来(lái)看，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要(yào)是一些(xiē)阶段(duàn)性因素影响。

　　一(yī)是食(shí)品价格(gé)的回落。随着(zhe)气(qì)温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加，市场价格(gé)有所回落。同时，生(shēng)猪市场(chǎng)供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下行，也带动了食品(pǐn)价格(gé)的回落。4月份(fèn)，食品(pǐn)价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落(luò)2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受(shòu)到世界经(jīng)济复(fù)苏乏力、全球(qiú)能源价格总(zǒng)体上趋于回(huí)落，对(duì)国内居民消费汽柴油价格(gé)输出(chū)型(xíng)影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大(dà)。

　　三是(shì)国内部(bù)分耐用消费品降(jiàng)价促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠(huì)补(bǔ)贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影(yǐng)响，国六B的(de)排放标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力度(dù)加(jiā)大(dà)，带动了价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比(bǐ)基数走高(gāo)。上年同期受到疫(yì)情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入到上(shàng)涨周期(qī)等因素的影响，食品(pǐn)价格涨幅(fú)扩大。同时(shí)，由于(yú)国(guó)际(jì)地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)冲突、全(quán)球疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价(jià)格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食品和能(néng)源(yuán)由于受到短期因素影响，往往波动会比较(jiào)大，看(kàn)价(jià)格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上(shàng)月(yuè)相(xiāng)同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和(hé)疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要(yào)的(de)原因(yīn)是服务(wù)需(xū)求仍在恢复(fù)中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表示，随着经济社会恢复常态(tài)化运行(xíng)，服务需求(qiú)稳(wěn)步(bù)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格(gé)涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服(fú)务价格(gé)同比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归(guī)到合(hé)理的水平。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有以(yǐ)下几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响。我国部分(fēn)大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)与国际市场联(lián)系比较紧(jǐn)密，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国(guó)际(jì)大(dà)宗商品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价(jià)格出(chū)现下降，4月份石油(yóu)和天然气(qì)开采业价(jià)格下降16.3％，化学(xué)原料(liào)和化(huà)学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求(qiú)不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求相对(duì)不足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭(tàn)产能继续释放(fàng)，进口(kǒu)持续增加(jiā)，而电煤需求季节性(xìng)减少，市场进入(rù)淡季，价格降幅有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大，4月份煤(méi)炭开(kāi)采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在(zài)恢复(fù)中，价格(gé)出(chū)现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压延加工业价(jià)格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响加(jiā)大(dà)。4月份上年(nián)价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比(bǐ)3月份下(xià)拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性(xìng)影响还会持续(xù)，国(guó)内(nèi)市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格短期下(xià)行情况还会延续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下半(bàn)年(nián)PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行(xíng)发布(bù)的一季度货币政策(cè)报告也提及通缩。报告提到(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了dào)，我国通胀水平处于温和区间。过去(qù)一(yī)年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落(luò)，主要(yào)与供需(xū)恢复时(shí)间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运(yùn)行(xíng)开(kāi)局良好，同(tóng)时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运行(xíng)在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落客观上有以下因素：

　　一是供给(gěi)能(néng)力较强。在稳经济(jì)一(yī)揽(lǎn)子(zi)政策(cè)有力支持下，国内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景气区(qū)间(jiān)；农(nóng)副(fù)产品生(shēng)产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通，也(yě)保证了居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏(piān)慢。实(shí)体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节本身有个过(guò)程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化(huà)、收入预期不(bù)稳(wěn)等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗(zōng)消(xiāo)费(fèi)需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定(dìng)程(chéng)度(dù)影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国际油价一(yī)度逼(bī)近(jìn)140美元大关，今年以(yǐ)来已回落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃(rán)料(liào)的同(tóng)比增(zēng)速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜(xiān)菜价格(gé)反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度受(shòu)疫(yì)情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下(xià)今年二(èr)季(jì)度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几个(gè)月受高(gāo)基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持(chí)低位，主要受去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随(suí)着(zhe)基数降低(dī)，特别是政策效应将进一步显现(xiàn)，市场(chǎng)机制发(fā)挥充分作用(yòng)，经(jīng)济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年(nián)末可能回升(shēng)至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国(guó)经济没(méi)有(yǒu)出现通(tōng)缩。通缩主要指价(jià)格(gé)持续负(fù)增长，货币供应量也具(jù)有(yǒu)下(xià)降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和(hé)上涨(zhǎng)，特别(bié)是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融(róng)增长(zhǎng)相对(duì)较快(kuài)，经(jīng)济(jì)运行持续好转(zhuǎn)，不(bù)符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)供求基本平衡，货币条件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存(cún)在长期(qī)通缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可(kě)以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担(dān)忧大(dà)可不(bù)必

　　物(wù)价是(shì)经济短周期(qī)波动的(de)滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主(zhǔ)要由需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得(dé)物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先指标(biāo)持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资金(jīn)来(lái)源刻画(huà)的有效社(shè)融增速，去年9月(yuè)以(yǐ)来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化领(lǐng)先经济2个季度左右的(de)经验规(guī)律(lǜ)，本轮信(xìn)用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济指标已(yǐ)有所(suǒ)体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回(huí)落，受基数(shù)、供给和外(wài)需等(děng)影响较大(dà)；伴随拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回(huí)落，及油、气价(jià)格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线(xiàn)下(xià)活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬(tái)升(shēng)。伴随拖累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加(jiā)剧，政策托底无用？周期(qī)启动，渐(jiàn)入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生(shēng)在经(jīng)济回(huí)落(luò)、货(huò)币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来(lái)也有类似特征；有所不(bù)同的(de)是，当前资金多滞(zhì)留在银行体系、而不是非银(yín)金融机(jī)构，与居民(mín)理财回表(biǎo)、购房偏(piān)弱带来(lái)的居(jū)民与企业之间信用派生偏(piān)少等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信(xìn)用派(pài)生驱动和表征不同过往，企业有效(xiào)信(xìn)用派(pài)生自去(qù)年9月以来(lái)持(chí)续改善，而房地产相关(guān)融资(zī)拖累(lèi)总体信(xìn)用派生。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得居(jū)民贷款增长明显快(kuài)于企(qǐ)业(yè)；相较之下，本轮信用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有效社融(róng)从去年9月(yuè)开(kāi)始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来(lái)的(de)经济效应不同(tóng)过往，有效(xiào)信用派生对企业行(xíng)为的支持已开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年(nián)3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产(chǎn)相关融资(zī)显著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投资(zī)表现显著强于房(fáng)地产；伴随(suí)融资的持续(xù)改善，企业(yè)资本开支在1季度有所(suǒ)扩大(dà)。但房地(dì)产“缺(quē)位(wèi)”，压低了信用(yòng)派生(shēng)和经济增(zēng)长的(de)弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被(bèi)过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报复性(xìng)反弹后(hòu)走弱，主要缘(yuán)于场景恢复(fù)的“脉(mài)冲”；但(dàn)疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫(yì)情政策调(diào)整，放大了(le)“春节效应(yīng)”带来的经济波动(dòng)，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端(duān)的活动多在(zài)2月(yuè)底之后(hòu)走弱，偏(piān)生(shēng)产端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超(chāo)预期的同时，市场信心反其道而(ér)行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的修(xiū)复已然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前半(bàn)程靠(kào)居民出行和企(qǐ)业消费(fèi)，后(hòu)半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出(chū)行意愿的持(chí)续(xù)改(gǎi)善、企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)动正常化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复(fù)带(dài)来的消费修复持续(xù)性和(hé)弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长相关行业招工需求在逐(zhú)步修复(fù)，有助于推动收入与消(xiāo)费的正循环(huán)。

　　地产链(liàn)条的“积极”信(xìn)号也在累积(jī)。地产大周(zhōu)期向下已是共识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但小周期超调后的修复出现一(yī)些“积(jī)极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供(gōng)给增多、质量改善(shàn)，利(lì)于(yú)需求释放、形成(chéng)供需“正向循(xún)环(huán)”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了