5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦(lún)药(yào)业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今年以来持(chí)续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)，医药生物(wù)行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药(yào)板块是(shì)否还(hái)有新(xīn)的业(yè)绩驱动因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确定性(xìng)很强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，在2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）存在一(yī)定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创(chuàng)新药板块的营收与去年同期相比(bǐ)增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第一季(jì)度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去(qù)创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块中具(jù)有较(jiào)好成长能力(lì)的低估值(zhí)板块有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原(yuán)因在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增(zēng)加(jiā)太多，增速(sù)中的增(zēng)量大部分都(dōu)被用于疫(yì)情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的(de)医(yī)疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是(shì)非常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过(guò)去的三(sān)年中，港股创新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下(xià)，在本(běn)土(tǔ)市场之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　串子是什么意思网络，足球串子是什么意思ong>医药投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新基建板块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍(réng)是(shì)今(jīn)年医(yī)药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建(jiàn)再(zài)获(huò)政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻(wén)发布(bù)会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作(zuò)为县(xiàn)级医(yī)疗卫生服(fú)务网络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服(fú)务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断提(tí)高县(xiàn)级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医(yī)院的(de)对口支援，托管，建立医(yī)联体，远程医疗(liáo)等多种形式，满足县域居民(mín)的(de)基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病(bìng)在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来(lái)的工作中，将继(jì)续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建载(zài)体，促融(róng)合(hé)”的思路(lù)，重点加强群(qún)众(zhòng)需求较大的心(xīn)血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等(děng)专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完成预期的建设(shè)任(rèn)务。随着具(jù)体政策的出台(tái)，相关的基层医(yī)疗器械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信(xìn)息(xī)设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将会有较大(dà)的(de)发展空间。其(qí)中的个股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕(yì)瑞科(kē)技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械市(shì)场持续(xù)扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划(huà)中提出(chū)要加强医疗卫(wèi)生(shēng)领域的基础(chǔ)设施建设(shè)的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗器(qì)械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比(bǐ)的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持(chí)的(de)持续(xù)加强，国产替代将逐步加(jiā)速串子是什么意思网络，足球串子是什么意思，相关大(dà)型(xíng)医疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立(lì)医疗(liáo)、海(hǎi)泰新光(guāng)。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的(de)研发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 串子是什么意思网络，足球串子是什么意思