金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shò两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了u)也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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