4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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