个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的(de)银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的(de)原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开(kāi)户(hù)的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合(hé)的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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