银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至(zhì)超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几个星期(qī)以来，第一共和银行(xíng)已(yǐ)在为(wèi)其部分业务寻找买(mǎi)家，但潜在的收购(gòu)方担心承(chéng)担过多风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期(qī)曾为第(dì)一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或(huò)者由(yóu)美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存(cún)款提供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白(bái)宫或美国财政(zhèng)部(bù)无意干预该(gāi)银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经营下(xià)去，也不知道(dào)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)接管）目前(qián)正变得越(yuè)来越有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银行找到买家的机(jī)会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽(jǐn)管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周(zhōu)原油库存降幅大(dà)于预(yù)期(qī)，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数(shù)据，对(duì)美国经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前(qián)一交易日的(de)跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了(le)自欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行(xíng)评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初(chū)因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让(ràng)美联储5月的加息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是(shì)银行系(xì)统危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是(shì)市场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目(mù)的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于美联储货(huò)币政策，大(dà)概(gài)率还是维(wéi)持加(jiā)息的大方(fāng)向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个(gè苏州市相城区邮编是多少)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性(xìng)，当(dāng)前核心通胀增速依旧(jiù)处(chù)于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住(zhù)房租金价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银行(xíng)业(yè)危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测算(suàn)当前美(měi)国私人(rén)部(bù)门(mén)资(zī)产负(fù)债(zhài)表受冲击的(de)影响大(dà)约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储货币政策转向(xiàng)。从(cóng)历史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下(xià)的美(měi)联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速而转向。此外(wài)，美国地区银(yín)行(xíng)担忧(yōu)引发(fā)银行股大(dà)跌，但由(yóu)于(yú)当前美国商(shāng)业银行危机主(zhǔ)要是(shì)资产负(fù)责(zé)错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危(wēi)机时那样的产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难(nán)发生。”程(chéng)小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货(huò)研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银行(xíng)业“爆(bào)雷”引发系(xì)统性风(fēng)险(xiǎn)的可能性是较小的，基(jī)于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件来(lái)看，政策部门应对危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押(yā)注系统性风险发生(shēng)概率比较(jiào)低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的(de)风险，如金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者(zhě)非金(jīn)融企(qǐ)业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个(gè)通胀(zhàng)水平预测下，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息(xī)操(cāo)作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据(jù)外(wài)媒报道，对于美国通胀(zhàng)将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球(qiú)知名机构(gòu)的基(jī)金经理们也开(kāi)始(shǐ)产生分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是(shì)安联环球投(tóu)资和西部信托等(děng)公司认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)和其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这(zhè)意味着继续加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标(biāo)可能会让(ràng)经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极(jí)强的通胀，美(měi)联(lián)储和(hé)其他央行的政(zhèng)策(cè)制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让(ràng)数(shù)百万人(rén)失业的(de)风(fēng)险，换句话说，央行们最终可(kě)能不(bù)得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国(guó)消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程(chéng)小勇表示(shì)，从美(měi)国居民(mín)消费来看，高利(lì)率和银行业信贷(dài)收(shōu)紧导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然(rán)而，由于美国居民消费(fèi)支(zhī)出增(zēng)速虽然(rán)在下滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反(fǎn)弹(dàn)也可以验(yàn)证这一点。不过(guò)，随着美国居民利息支(zhī)出(chū)占可支配(pèi)收入的比例越(yuè)来(lái)越高，未来(lái)并不排(pái)除由于经(jīng)济(jì)严(yán)重减(jiǎn)速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国(guó)居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在(zài)高通胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环境下，居民部门的资产负债(zhài)表和(hé)收(shōu)入状况(kuàng)边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国居(jū)民部门已经(jīng)经(jīng)过了十年的去(qù)杠(gāng)杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相对健(jiàn)康(kāng)的(de)状况，这也是为(wèi)何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着(zhe)美(měi)国居民(mín)部门(mén)的需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭苏州市相城区邮编是多少初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化(huà)有两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史经验看(kàn)，海(hǎi)外加息(xī)结束到降息之间就是一个容易(yì)出风险的(de)时间段；二是能(néng)够(gòu)激(jī)发风险偏好的中国这边(biān)的复(fù)苏环比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同比高点接近看到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激政策的情况下，市场(chǎng)对(duì)全球经济的预(yù)期想要进(jìn)一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下(xià)跌与(yǔ)海外(wài)银(yín)行业危机共振(zhèn)成为(wèi)了(le)一(yī)个激发避险情绪(xù)升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年(nián)大(dà)的宏观周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和(hé)海外(wài)出现明显的(de)周期背离(lí)，且(qiě)海外的政策部(bù)门(mén)应对危机(jī)的速度又很快，所以不至于(yú)出现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各类风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现大(dà)幅度(dù)的流畅(chàng)单(dān)边行(xíng)情，比较合(hé)适的操作(zuò)思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有(yǒu)色金属的全面下(xià)行(xíng)有两个利空背(bèi)景和(hé)一个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加息(xī)25个基点(diǎn)的概率升至高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)表现出谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资金提前(qián)流(liú)出规避不确定性风(fēng)险；三(sān)是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发市场对(duì)银行(xíng)业(yè)危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪(xù)骤然(rán)升(shēng)温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美元指数快速回升，成为有色板块(kuài)全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前(qián)宏观情绪对(duì)市场的(de)扰动(dòng)较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间(jiān)摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景感到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰退(tuì)论升温(wēn)又会使得加(jiā)息(xī)预期(qī)降(jiàng)低。加息预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对高企(qǐ)的(de)通胀(zhàng)数据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预测(cè)衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看多需(xū)求修复(fù)的情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，以(yǐ)铜(tóng)和铝(lǚ)为代(dài)表的大部分品种还在(zài)区(qū)间运行，除了锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。