大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好: #ff0000; line-height: 24px;'>大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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