尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了(le)机会(huì)。七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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