在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子px;'>女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子eight: 24px;'>女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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