周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些an>qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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