在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转结婚以后他那个越来越大了型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(结婚以后他那个越来越大了ine-height: 24px;'>结婚以后他那个越来越大了qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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