昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(y更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思uè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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