近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受资(zī)本市(shì)场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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