中国金(jīn)融行(xíng)业加(jiā)速对外(wài)开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资(zī)控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照资质等(děng)问(wèn)题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同期的(de)8491万元亏损幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资(zī)控(kòng)股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监会(huì)批(pī)文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容(róng)易导致(zhì)亏(kuī)损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控股券商仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的主(zhǔ)要(yào)还是经纪(jì)、投(tóu)行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无减，业务(wù)及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券(quàn)均实现(xiàn)了营(yíng)收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工(gōng)规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数(shù)量在行(xíng)业(yè)内排名下(xià)游(yóu)，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的(de)第(dì)三个完整(zhěng)会计(jì)年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发(fā)，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发(fā)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利(lì)用全(quán)球化(huà)的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外机构(gòu)投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明(míng)显(xiǎn)，当期(qī)实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备(bèi)并参与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务(wù)等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的(de)收购交易预计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻的(de)是，集(jí)团层面的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保(bǎo)留(liú)意见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和(hé)合并计划(huà)，截止报告(gào)日，上(shàng)述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公(gōng)司(sī)持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修(xiū)订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获(huò)批的合资证券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公(gōng)告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易(yì)完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公(gōng)司的数量不得(dé)超过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破(pò)局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋(fù)深入(rù)财富管理成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供具有野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华(huá)的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北京高华(huá)完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将持续(xù)以资产配(pèi)置为(wèi)核(hé)心进行新产品和(hé)服务的(de)研(yán)发(fā)工作，进一步赋能部(bù)门(mén)为在(zài)岸客户提供财(cái)富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择(zé)，开展境(jìng)内私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛(shèng)高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销第(dì)三方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的(de)研(yán)发，为客户(hù)提供直接对(duì)接境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月正式(shì)成立私人(rén)财富管理部，负责公司高(gāo)净值(zhí)个人客户综合(hé)财(cái)富(fù)管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司(sī)财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财(cái)富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完(wán)善投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业(yè)务，一方面积极扩(kuò)充现有架(jià)上(shàng)策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客户(hù)在同一策略下提(tí)供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加(jiā)速了(le)在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册(cè)地(dì)为北(běi)京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独(dú)资证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在(zài)内(nèi)，目前国内(nèi)的(de)外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独资券(quàn)商。从数(shù)量(liàng)上(shàng)来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽视(shì)的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数(shù)家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)已获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的(de)机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作(zuò)，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到(dào)了(le)挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管(guǎn)理机(jī)构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司(sī)既带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击(jī)，也带来了通(tōng)过(guò)与国际金融机(jī)构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业(yè)集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金融科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券(quàn)商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正(zhèng)加(jiā)速演变。

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