财联社记者近(jìn)期从行(xíng)业内(nèi)了解到，信(xìn)贷(dài)市(shì)场需求低迷持(chí)续之下，部分(fēn)银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较(jiào)难(nán)。房贷和前十年比(bǐ)那都(dōu)是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商(shāng)行相关(guān)负责人(rén)对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财(cái)联社记者(zhě)向兴业、广发等多(duō)家(jiā)银行了解(jiě)到(dào)，当(dāng)前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷(dài)款利率水平仍在进一(yī)步下滑(huá贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用)。

　　而普(pǔ)益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新(xīn)发(fā)了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责人(rén)对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下贷款利率要(yào)高于(yú)理(lǐ)财收益，否则(zé)会形成套利(lì)空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求不(bù)足，资(zī)金可(kě)能在金融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中夏对(duì)外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务(wù)院决(jué)策部署(shǔ)，采取了(le)很(hěn)多措施(shī)做好金融支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经济融资(zī)成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)了(le)34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比较低(dī)的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度(dù)金(jīn)融统计(jì)数据发(fā)布会上公布的(de)数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)银(yín)行体(tǐ)系新(xīn)发(fā)企业贷(dài)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银(yín)行体系(xì)新发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域差异。财(cái)联(lián)社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权(quán)平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认为，一季(jì)度(dù)的贷款需求(qiú)非常好，央行今(jīn)年一季度公布的贷(dài)款需(xū)求(qiú)指数飙升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)的最高值。但最近贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)有下降趋(qū)势，如近(jìn)期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下降，表(biǎo)示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要(yào)购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款市场(chǎng)当(dāng)前(qián)的不景气(qì)形成鲜明对比的是(shì)，一(yī)季度理财市场的收益(yì)率却在节节回升(shēng)。普益标准数据显示(shì)，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存续开(kāi)放式固收类理财产(chǎn)品（不(bù)含现(xiàn)金管理(lǐ)类产品）的近1个(gè)月(yuè)年化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去年12月水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差(chà)走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财产(chǎn)品收益率(lǜ)相(xiāng)比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷(dài)款的利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产品中(zhōng)，开放式(shì)产品平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空转套利(lì)可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收(shōu)益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)。部(bù)分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率政策(cè)之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘银(yín)平对财(cái)联社记者表示，理财产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)超过(guò)银行贷款利率(lǜ)，可(kě)能(néng)会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的(de)低息贷款没(méi)有投(tóu)入实(shí)际经营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收(shōu)益率(lǜ)更高的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空(kōng)转，前几年结构性存款市场曾存(cún)在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实(shí)际收益率(lǜ)，净值是不断波动的(de)，不会(huì)一直(zhí)上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净(jìng)值化转型之后对(duì)企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实(shí)验室主任曾(céng)刚对财联社(shè)记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融(róng)市场利率相对(duì)应(yīng)，出(chū)现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率(lǜ)与发(fā)行当(dāng)期定(dìng)价(jià)的理财收益率(lǜ)的(de)差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行的时容易出现这种收益率(lǜ)不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财(cái)产品的收(shōu)益率会(huì)同步下降。从(cóng)这一个角度来(lái)看(kàn)，未来一段(duàn)时(shí)间的理财产(chǎn)品收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联(lián)社表示，该行已经关注到理财收益和存(cún)贷款利差的情况，理财(cái)与贷款利率差距过大(dà)必然引发资(zī)金空转套利，这(zhè)与货币(bì)政策初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子负责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大多数为债券，而债券市场(chǎng)发行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级(jí)比大型(xíng)企(qǐ)业(yè)要低，所以个贷的定价(jià)理论(lùn)上要比理财收(shōu)益(yì)率高才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定价(jià)和理财产品持平(píng)，甚至出现倒(dào)挂，这只能(néng)说明(míng)个人部门(mén)当前(qián)的信贷(dài)需求(qiú)不(bù)足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷(dài)款(kuǎn)定价持续下行未来新发(fā)理(lǐ)财产品收益率也(yě)会回落。“市场对(duì)利率(lǜ)走势的预期是一致的，新(xīn)发(fā)的收(shōu)益率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体的趋势(shì)也(yě)是这样。一些存量的产品年(nián)化收益率近期大幅上行(xíng)，主要是(shì)因为底层资产是去(qù)年利率高位时候拿的(de)，在(zài)利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前(qián)述(shù)中部地区大型(xíng)城商行负(fù)责人对记(jì)者表示，在贷款定价上(shàng)不去的情况下，未来存款利率持续(xù)下行应该是(shì)大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大(dà)的(de)。“现在各行储蓄(xù)又多，之前理财(cái)波动的影响还(hái)没完全(quán)消除，很(hěn)多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)走弱得到(dào)确认，意(yì)味(wèi)着贷(dài)款利率依然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的可能性和空间，银行息差水平面临更艰(jiān)难(nán)的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净利(lì)息收益率(lǜ)和净(jìng)利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍(réng)有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是(shì)重要抓手。其(qí)预计，后续(xù)对于存款定价自(zì)律管理的手段包括但不限于以下三(sān)个方面。首先，协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)等创新类活期存款有可能(néng)将纳入自(zì)律机制(zhì)管(guǎn)理(lǐ)。现阶(jiē)段，对(duì)核心定期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约(yuē)束，但“类活(huó)期”存(cún)款(kuǎn)缺少政(zhèng)策指(zhǐ)引，未来或将对这类产品比(bǐ)照(zhào)活期存款进(jìn)行(xíng)规范(fàn)；其次，同业存款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或(huò)将结(jié)构(gòu)性存款的(de)（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用律机制上限，进一步压降(jiàng)结(jié)构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则上市银(yín)行(xíng)企业(yè)活期存款成本率加权平(píng)均(jūn)降幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用