金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款折一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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