在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都欧莱雅欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效突(tū)显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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