周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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