近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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