在华尔街经济学家<连云港灌南邮编号是多少span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>连云港灌南邮编号是多少(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等连云港灌南邮编号是多少答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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