财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体p>

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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