昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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