在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(j小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了避免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zh小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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