昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信(x夏洛的网作者夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁是谁 夏洛的网主人公是谁ìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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