“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采im医学上是什么意思取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国(guó)im医学上是什么意思领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的(de)带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàim医学上是什么意思n)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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