金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克fàng)的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部(bù)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信(x一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ìn)心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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