如果要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶jié)止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到(dào)日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对日(rì)股的(de)前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连(lián)续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票(piào)和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最大(dà)规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元(yuán)融资(zī)押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市(shì)场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美(měi)国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高(gāo)。

李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本(běn)央行持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大经济(jì)体的(de)前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于(yú)低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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