财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　馈赠的意思　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订馈赠的意思(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2馈赠的意思023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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