5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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