一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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