4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ne-height: 24px;'>50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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