金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可2000克是多少斤啊的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参2000克是多少斤啊与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购(gòu2000克是多少斤啊)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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