编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wà伊拉克是不是被灭国了i)，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高(gāo)的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī伊拉克是不是被灭国了)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“伊拉克是不是被灭国了预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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