5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)毁掉一个老师最好的办法30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连毁掉一个老师最好的办法续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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