5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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