在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗股(gǔ)票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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