近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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