昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称jiā)息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称p>

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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