随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹中国欠别国钱吗配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看(k中国欠别国钱吗àn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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