“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越180kg等于多少斤 180kg等于多少磅南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅和中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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