近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到不女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息(xī)发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的(de)笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作(zuò)的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受(shòu)资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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